作为关注水泥行业的一员，我聊聊关于重组的想法。先说对价，祁连山的市值基本一直是不到百亿的，正常情况下，二级市场也就愿意出这个价，100亿+并不低，无论怎么估也大差不差。其他水泥龙头，海螺水泥、天山股份、宁夏建材，市盈率也就10倍上下，其实是还行的。不过大家忽略了一个问题：水泥行业的周期性。目前还在行业底部，增长缓慢，大基建、房地产恢复也不是短期的事，叠加目前的大环境，不确定性还是比较大的，回顾16、17年的行情，谁又能知道不赚钱的状态会不会在23年就到来、以及这一轮周期底部又到底有多低呢?

　　再说交建。设计院资产客观来说，确定性比水泥会稍微好一些，相当于多出钱给祁连山换了个确定性更强的主业。至于价格，我也去看了一下同行业的数据，PE处于不上不下的状态，比行业均值还低一些，毕竟设计业务的PE不能和传统基建比。

　　还有一点值得注意，目前设计院的业务有勘察业务也有工程总承包，但草案里提到拟置入资产将不再新增工程总承包业务，现有存量工程总承包业务合同逐步收尾。这是好事，利润空间上，勘察优于工程总承包，工程总承包利润比较有限：

　　说到底是央企业务，无论从哪个方面来讲，后几年的盈利只会高于业绩承诺的15、16、17亿，而且还有业绩补偿协议兜底，不值得过分焦虑或鸣不平。

　　总的来说，交建置出的是块不错的资产，之后成为设计龙头不在话下，行业领先盈利能力自然会提升，谁没活干都轮不到中交的设计院没活干。坚持看多，时间会给出答案。